中金发布扣问证实称，保管创科实业（00669）“跑赢行业”评级，别离普及2024/2025年EPS

2.8%和1.9%，至0.62/0.70好意思元，计算价115.49港元。公司公布2024上半年功绩：收入73.12亿好意思元，同比增长6.3%；归母净利润5.50亿好意思元，同比普及15.7%，对应每股盈利0.30好意思元，功绩略超该行预期，主要由于2024年公司毛利率普及以及收入增长略超预期。

中金主要不雅点如下：

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能源器用上半年增速保握增长，地区多元化拓展顺利。

分家具来看，2024年上半年电动器用收入68.84亿好意思元，同比增长6.7%，是收入增长的主要能源，其中主要品牌Milwaukee按照当地货币收入绸缪收入增长11.2%，终点的，Ryobi已毕中个位数增长，主要由于户外家具发达强盛带动；地板照管业务收入4.28亿好意思元，同比着落0.4%。分地区来看，公司北好意思收入54.61亿好意思元，同比增长5.7%；欧洲收入12.51亿好意思元，同比增长8.6%，其他地区收入5.99亿好意思元，同比增长6.9%。

公司盈利才气相接16年同比飞腾。

2024上半年公司抽象毛利率39.9%，同比普及0.7ppt，主要由于高价值家具Milwaukee增长以及后商场电板业务的新品推出。公司2024上半年净利率7.5%，同比普及0.6ppt，主淌若由于公司财务用度着落以及解决用度率限度，2024上半年研发用度率同比增长0.5ppt至4.1%，销售/解决用度率别离下滑0.2/0.1ppt至17.0%/10.4%。存货盘活率1.08，同比增长0.22，凭证公司公开功绩会，公司产制品库存还原到了疫情之前水平。2024上半年公司计算活动现款流为7.75亿好意思元，2023上半年为6.94亿好意思元。

2024岁首去库完成，行业结尾需求处于底部，期待降息之后结尾需求改善。

2024年齿首电动器用在结尾渠说念以及公管库存回到相对合理位置。凭证好意思国经济分析局，2024年6月好意思国器用、五金及用品本色年化虚耗额409.0亿好意思元，同比+2.1%。五金器用需求结尾在相接2年下滑之后，自2月需求转正以来，需求同比存在一定波动，合座结尾需求额比较仍然弱于疫情本领。由于五金器用卑劣2/3敞口与房地产联系，冷漠握续温柔降息对房地产需求带动以及对五金器用结尾需求传导。

风险

好意思国降息预期推迟；新家具延伸力度不足预期探花 巨乳。